AMM & OrderBook merepresentasikan dua logika besar dalam dunia DEX, satu menjanjikan kesederhanaan, satu menjanjikan presisi. Tapi masa depan DeFi menuntut keduanya berjalan berdampingan.
Perdagangan di DEX berkembang cepat, DEX adalah tulang punggung keuangan terdesentralisasi (DeFi). Namun, tidak semua DEX bekerja dengan cara yang sama. Dua model utama AMM & OrderBook yang menjadi dasar dari hampir seluruh aktivitas on-chain. Keduanya menawarkan pendekatan berbeda terhadap likuiditas dan efisiensi, namun sama-sama membentuk fondasi bagi evolusi DeFi. Di tengah kompleksitas pasar, perdebatan soal model terbaik mulai bergeser menjadi upaya memahami bagaimana keduanya bisa saling melengkapi.
Pendahuluan — Memahami Dua Paradigma DEX Modern
Dalam ekosistem DeFi, DEX berperan sebagai infrastruktur utama yang memungkinkan pertukaran aset tanpa perantara. Namun, tidak semua DEX dibangun dengan cara yang sama. Dua model kini mendominasi lanskap on-chain: AMM (Automated Market Maker) dan OrderBook.
AMM menawarkan proses likuiditas otomatis yang digerakkan oleh algoritma dan kesederhanaan, sementara OrderBook mempertahankan pendekatan tradisional dengan pencocokan order antara pembeli dan penjual. Keduanya berangkat dari tujuan yang sama—menyediakan likuiditas terbuka—tetapi melalui filosofi yang berbeda: satu menekankan kemudahan akses, satunya lagi mengutamakan presisi harga.
Perbedaan inilah yang membentuk dasar perdebatan dan inovasi dalam DEX modern. Di satu sisi, AMM membawa inklusi dan efisiensi untuk pengguna ritel. Di sisi lain, OrderBook menjaga disiplin pasar bagi trader profesional dan institusi. Keduanya tidak sekadar bersaing, tetapi saling menegaskan arah baru bagi evolusi perdagangan terdesentralisasi.
📘 Pengetahuan Untuk Sahabat Nanda
AMM (Automated Market Maker) adalah sistem yang memungkinkan siapa pun menjadi penyedia likuiditas melalui pool aset. Harga aset ditentukan secara otomatis oleh algoritma berdasarkan rasio token di dalam pool.
OrderBook, sebaliknya, mengikuti mekanisme pasar konvensional: pengguna menempatkan order beli dan jual pada harga tertentu. Harga terbentuk dari pertemuan permintaan dan penawaran, seperti di bursa tradisional.
Perbedaan keduanya terletak pada cara likuiditas disediakan dan harga ditentukan—AMM mengandalkan algoritma, sedangkan OrderBook bergantung pada interaksi langsung antar pelaku pasar.
Konsep Dasar AMM & OrderBook
Model AMM (Automated Market Maker) mengubah cara pasar bekerja. Tidak ada lagi order book tradisional atau antrian jual beli manual. Sebagai gantinya, harga aset ditentukan oleh algoritma matematis yang mengatur keseimbangan dua token dalam sebuah liquidity pool. Setiap transaksi yang dilakukan akan mengubah rasio token di dalamnya, sehingga harga menyesuaikan secara otomatis.
Salah satu model paling dikenal berasal dari Uniswap v2 dengan rumus sederhana x × y = k, di mana x dan y adalah jumlah dua token dalam pool. Mekanisme ini memastikan nilai total likuiditas tetap konstan, sekaligus memberikan biaya transaksi bagi para penyedia likuiditas (LP). Dengan cara ini, AMM menawarkan efisiensi dan kemudahan bagi siapa pun yang ingin berdagang tanpa menunggu kecocokan order.
Sebaliknya, OrderBook mempertahankan prinsip klasik perdagangan di bursa: setiap pengguna mengajukan order beli dan jual dengan harga tertentu. Dua sisi pasar—bid dan ask—bertemu ketika harga cocok, dan transaksi pun terjadi. Likuiditas berasal langsung dari para trader, bukan dari algoritma.
Model ini memungkinkan kontrol penuh terhadap harga dan ukuran order, menjadikannya ideal untuk aktivitas dengan volume besar, leverage, atau margin. Beberapa DEX modern seperti dYdX, Injective, dan ApeX Pro mengadopsi pendekatan ini dengan inovasi off-chain matching dan on-chain settlement, menggabungkan efisiensi dan keamanan di level protokol.
Menimbang Kelebihan dan Kelemahan AMM & OrderBook
Kedua model ini tidak saling meniadakan, tetapi saling memperlihatkan batas dan kekuatannya. Dalam praktiknya, perbandingan antara AMM & OrderBook dapat dilihat melalui enam aspek utama yang membentuk fondasi setiap DEX modern.
-
- Aksesibilitas dan Desentralisasi
AMM unggul dalam keterbukaan. Siapa pun dapat berdagang atau menyediakan likuiditas tanpa izin. Model ini ideal untuk token baru dan pengguna ritel. Sementara itu, OrderBook cenderung lebih cocok bagi pasar yang sudah matang, dengan pelaku yang memahami dinamika harga dan strategi perdagangan. - Penentuan Harga dan Efisiensi
AMM menjaga efisiensi di pasar dengan likuiditas sedang, namun pada volume besar atau kondisi arbitrase cepat, OrderBook jauh lebih presisi. Perbedaan ini memperlihatkan bagaimana algoritma dan manusia berperan bergantian dalam menjaga kestabilan harga on-chain. - Likuiditas dan Slippage
Untuk transaksi kecil hingga menengah, AMM memberikan pengalaman yang cepat dan sederhana. Namun untuk transaksi besar, struktur OrderBook mampu meminimalkan slippage dan memberi kendali penuh terhadap harga eksekusi. - Kecepatan dan Efisiensi Gas
OrderBook modern yang berjalan di arsitektur modular—seperti dYdX v4 atau Injective di Cosmos—menawarkan efisiensi tinggi dan biaya rendah. Di sisi lain, AMM tetap unggul dalam kesederhanaan antarmuka dan pengalaman pengguna, karena transaksi terjadi tanpa proses pencocokan order. - Pendapatan dan Risiko bagi Liquidity Provider (LP)
AMM memungkinkan pendapatan pasif dari biaya transaksi, namun dengan risiko impermanent loss. Sebaliknya, OrderBook memberi ruang bagi active market maker untuk mengelola strategi dan risiko secara langsung, dengan kontrol harga penuh. - Privasi dan Perlindungan MEV
AMM menawarkan transparansi penuh, tetapi hal itu juga membuka peluang front-running. OrderBook lebih tertutup dan mampu melindungi niat perdagangan, menjadikannya opsi menarik bagi pelaku institusional.
- Aksesibilitas dan Desentralisasi
Kedua pendekatan ini menyoroti dilema klasik DeFi, antara efisiensi algoritmik dan kendali manusia. Justru dari ketegangan itu, inovasi terus lahir.
Ringkasan Perbandingan AMM & OrderBook
Perbandingan antara AMM & OrderBook memperlihatkan dua jalur evolusi yang berbeda dalam ekosistem DEX. AMM menekankan kesederhanaan, otomatisasi, dan keterbukaan bagi pengguna ritel. Sementara OrderBook menonjolkan presisi, efisiensi harga, serta struktur yang lebih cocok bagi trader aktif dan institusional.
Secara fungsional, keduanya bekerja menuju tujuan yang sama—menjaga likuiditas dan efisiensi pasar—namun dengan pendekatan teknis yang kontras. AMM mengandalkan algoritma yang memastikan perdagangan dapat berlangsung terus-menerus, sementara OrderBook bergantung pada interaksi manusia dan strategi pasar yang lebih kompleks.
Dalam praktiknya, DEX modern tidak lagi melihat keduanya sebagai dua dunia yang terpisah. AMM menyediakan likuiditas dasar, dan OrderBook memfasilitasi kontrol presisi. Kombinasi keduanya menjadi dasar bagi desain sistem perdagangan yang lebih adaptif, efisien, dan inklusif
Hybrid DEX — Menyatukan Dua Dunia Likuiditas
Tren terbaru dalam pengembangan DEX menunjukkan arah yang semakin jelas: bukan lagi memilih antara AMM & OrderBook, melainkan menggabungkan keduanya dalam satu arsitektur. Model hybrid ini muncul sebagai jawaban atas kebutuhan pasar akan sistem yang efisien, fleksibel, dan inklusif.
Dalam desain hybrid, order besar dieksekusi melalui sistem OrderBook untuk menjaga presisi harga, sementara order kecil diproses langsung melalui pool AMM agar tetap efisien dan cepat. Mekanisme ini menciptakan lapisan likuiditas ganda yang mampu melayani berbagai tipe pengguna—dari ritel hingga institusional—tanpa kehilangan karakter desentralisasinya.
Beberapa proyek besar sudah memimpin arah ini. dYdX v4 di Cosmos membangun appchain khusus dengan OrderBook sebagai struktur utama dan dukungan likuiditas dari AMM. Uniswap v4 Hooks membuka ruang bagi custom logic yang dapat berfungsi layaknya dynamic order book. Injective Protocol dan Sei Network juga mengembangkan integrasi serupa, memadukan kecepatan pencocokan order dengan fleksibilitas likuiditas otomatis.
Kesimpulan — Arah Baru Perdagangan DeFi
Perjalanan antara AMM & OrderBook menunjukkan bagaimana DeFi terus bereksperimen mencari bentuk idealnya. AMM membawa semangat keterbukaan dan kemudahan akses yang memperluas partisipasi publik. OrderBook menghadirkan presisi, efisiensi, dan struktur yang dibutuhkan pasar profesional.
Keduanya berperan penting dalam tahap berbeda dari evolusi ekosistem. AMM memperkenalkan jutaan pengguna pertama ke dunia DeFi, sementara OrderBook memperkuat fondasinya melalui mekanisme yang lebih stabil dan terukur. Kini, arah perkembangan tidak lagi berada di antara “pilih salah satu”, tetapi menuju integrasi keduanya dalam sistem hybrid yang menyatukan kecepatan, presisi, dan transparansi.
Dalam lanskap keuangan digital yang semakin kompleks, kekuatan DeFi justru terletak pada kemampuannya untuk beradaptasi. Dan dalam proses adaptasi itu, AMM & OrderBook bukan dua jalan yang berlawanan—melainkan dua sisi dari evolusi yang sama: membangun pasar terbuka yang lebih tangguh, inklusif, dan efisien.
Mulailah Transaksi Kripto yang Bijak dan Mudah Sekarang!
Untuk platform dalam bertransaksi kripto termasuk trading aset kripto, kamu dapat memilih digitalexchange.id.
digitalexchange.id adalah salah satu platform terkemuka dan terpercaya yang menyediakan layanan transaksi crypto yang aman, cepat, dan handal. Kami menawarkan berbagai fitur yang membantu kamu dalam melakukan analisis pasar, mengelola portofolio, dan menjalankan transaksi dengan mudah. Selain itu, digitalexchange.id juga memiliki reputasi yang baik di industri crypto dan menyediakan dukungan pelanggan yang responsif.
Dengan memanfaatkan platform digitalexchange.id, kamu dapat meningkatkan peluangmu untuk meraih keuntungan dalam trading crypto. Yuk daftar dan transaksi kripto sekarang juga!
Butuh platform jual beli crypto Indonesia dengan spread harga rendah dan liquidity yang cepat?
digitalexchange.id akan menjawab kebutuhanmu
Tersedia di App Store &Play Store